1、三季度數據：合并報表營(yíng)收同比增加0.51%，成本增加，凈利潤同比-83.3%。三季度單季度營(yíng)收同比下降0.73%，主要由于成都YQ封城，是唯一出現營(yíng)收下滑的季度，同時(shí)銷(xiāo)售和管理費用增加，凈利潤同比-86.27%。

2、醫美下游行業(yè)凈利率低，普遍在個(gè)位數，和負數。朗姿股份今年凈利率更是表現不佳。為了降本增效，下游機構也在通過(guò)代工和代理等方式與上游合作，推出自營(yíng)產(chǎn)品。比如朗姿今年8月推出的芙妮薇玻尿酸，從價(jià)格到包裝，明顯對標喬雅登。由于渠道鋪設不多（只在自己體系內）、以及產(chǎn)品定位等問(wèn)題，就我目前觀(guān)測到的現象（主觀(guān)推測）效果應該不是很理想，仍有待持續觀(guān)察。

3、關(guān)于體內自建+體外收購：近期收購的昆明韓辰預計 Q4 納入合并報表范圍。（以現金方式收購蕪湖博辰持有的昆明韓辰 75% 股權，交易對價(jià) 1.58億元，目前已完成股權交割）

昆明韓辰業(yè)績(jì)承諾：2022-2024年扣非凈利潤分別不低于1482/1605/1633萬(wàn)元、累計不低于4720萬(wàn)元。

4、算上昆明韓城，以及YQ恢復和芙妮薇玻尿酸剛推出不久，預計2022年凈利潤0.8億，PE 106.08。106明顯有點(diǎn)高了。

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