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寶尼達和喬雅登玻尿酸哪個(gè)貴(寶尼達喬雅登的區別)

時(shí)間：2023-06-29 08:50:34 瀏覽：0 來(lái)源：愛(ài)美啦

花朵財經(jīng)原創(chuàng )


若想長(cháng)期靠臉吃飯絕非易事。

畢竟只要是人，就一定會(huì )有年老色衰的一天。

因此，無(wú)論在遠古時(shí)期還是在當代，人們一直在探索抗衰老的秘方。古有秦始皇追尋長(cháng)生不老藥，今則有眾生追求青春永駐。

隨著(zhù)顏值經(jīng)濟的不斷發(fā)展，根據弗若斯特沙利文研究報告統計，我國醫療美容市場(chǎng)規模自2017年的993億元增至2021年的1891億元，年復合增長(cháng)率達17.5%。

作為“醫美三劍客”中更能掙錢(qián)的大白馬，愛(ài)美客則以93.70%的毛利率一度趕超茅臺，成為醫藥行業(yè)中更耀眼的一顆星。

不過(guò)，在靚麗的業(yè)績(jì)之下，其也引來(lái)市場(chǎng)諸多質(zhì)疑。

比如，平均單價(jià)352.61元/支的嗨體，成本僅24.72元，其產(chǎn)品科技含量如何？再次沖刺港股市場(chǎng)，愛(ài)美客又是否存在圈錢(qián)之嫌？

暴利嗨體，成本25元售價(jià)353元

醫美人士想來(lái)對愛(ài)美客并不陌生。

目前，愛(ài)美客的產(chǎn)品主要包括溶液類(lèi)注射產(chǎn)品、凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品、面部埋植線(xiàn)。

其中，凝膠類(lèi)產(chǎn)品共有4款為愛(ài)芙萊、寶尼達、逸美一加一與濡白天使。溶液類(lèi)產(chǎn)品共有2款為嗨體與逸美。面部埋植線(xiàn)產(chǎn)品則僅有1款為緊戀。

作為玻尿酸原料龍頭，根據弗若斯特沙利文報告，按2021年的銷(xiāo)量計，愛(ài)美客是我國更大的基于透明質(zhì)酸的皮膚填充劑供應商，市場(chǎng)份額達39.2%。

關(guān)于愛(ài)美客的崛起，則源自于踩中了醫美興起的風(fēng)口。

相傳愛(ài)美客創(chuàng )始人簡(jiǎn)軍，是在國外工作期間，一次親眼目睹玻尿酸注射的經(jīng)歷讓其有了創(chuàng )業(yè)的想法。

那時(shí)簡(jiǎn)軍看到一個(gè)70來(lái)歲的女士，注射完玻尿酸后，皺紋明顯減輕了。眼見(jiàn)這返老還童的成效，簡(jiǎn)軍很快開(kāi)始了玻尿酸創(chuàng )業(yè)之路。

2004年，簡(jiǎn)軍與丈夫姚京及朋友等人一同創(chuàng )立了北京英之煌生物科技有限公司。不過(guò)，一直等到2016年，公司才真正迎來(lái)業(yè)績(jì)水漲船高。

2016年，公司更名為愛(ài)美客技術(shù)股份有限公司。

也正是在這一年，愛(ài)美客成功研發(fā)出國內唯一針對女性頸紋的“嗨體”，并于2017年1月正式上市。

從產(chǎn)品收入結構來(lái)看，此后隨著(zhù)嗨體銷(xiāo)售逐漸放量，愛(ài)美客的溶液類(lèi)產(chǎn)品收入一直呈持續提升態(tài)勢，并成為公司的第一大收入支柱。

2017年至2021年，公司溶液類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)收從 0.45億元提升至10.46億元，復合增長(cháng)率高達119%，營(yíng)收占比也從20.4%提升至72.3%。

受益于嗨體獨占頸紋修復細分市場(chǎng)，銷(xiāo)售逐漸放量，相比營(yíng)收，愛(ài)美客的毛利率也十分引人注目。

2019年至2020年，愛(ài)美客毛利率均在90%以上，到2021年又攀升至93.70%。

如此之高的毛利率是什么概念？

這不僅遠超華熙生物（78.98%）、昊海生科（72.10%）等同行競爭對手在2021年度的毛利率水平，甚至還比茅臺（91.54%）高出了2個(gè)百分點(diǎn)。

低成本、高售價(jià)，是愛(ài)美客獲取暴利的關(guān)鍵。

2019年度，愛(ài)美客主要產(chǎn)品愛(ài)芙萊、嗨體、寶尼達、逸美一加一、愛(ài)美飛和逸美單位成本分別為30.41元/支、24.72元/支、32.34元/支、44.33元/支、25.22元/支和27.53元/支。

同期，其對應的平均單價(jià)分別為310.83元/支、352.61元/支、2547.49元/支、1220.87元/支、292.75元/支和700.41元/支。

也就是說(shuō)，愛(ài)美客售價(jià)352.61元/支的嗨體，成本僅24.72元。

根據愛(ài)美客招股書(shū)數據，公司銷(xiāo)售成本主要包括原材料成本、生產(chǎn)成本及員工成本，2018年至2021年，分別占總收入的12.8%、8.3%、8.6%和6.7%。

行業(yè)監管趨嚴，研發(fā)費用較低

作為暴利行業(yè)的醫美市場(chǎng)，近年來(lái)也一度引發(fā)行業(yè)亂象。

對此，國家相關(guān)部門(mén)此前已有諸多的政策落地實(shí)施。

去年6月，國家衛健委等八部委聯(lián)合發(fā)布《打擊非法醫療美容服務(wù)專(zhuān)項整治工作方案》，決定于2021年6月-12月聯(lián)合開(kāi)展打擊非法醫療美容服務(wù)專(zhuān)項整治工作。

同年11月，市場(chǎng)監管總局發(fā)布《醫療美容廣告執法指南》，旨在為地方各級市場(chǎng)監管部門(mén)加強醫療美容廣告監管工作提供指引，切實(shí)規范和加強醫療美容廣告監管，有效維護醫療美容廣告市場(chǎng)秩序，保護消費者合法權益。

今年9月19日，愛(ài)美客股價(jià)放量大跌超10%，創(chuàng )下近一年來(lái)更大跌幅。

并稱(chēng)為“醫美三劍客”的華熙生物和昊海生科也未能逃過(guò)大跌的結局，華熙生物跌超13%，昊海生科跌超6%。

大跌背后，實(shí)則還是與醫療美容行業(yè)監管趨嚴相關(guān)。

據網(wǎng)傳消息，有關(guān)部門(mén)將對醫美行業(yè)進(jìn)行清查，清查方向分為稅務(wù)、工商、衛監，清查力度相對較大，涉及B端機構和上游企業(yè)。

此外，還有傳聞稱(chēng)，近期召開(kāi)的醫美工作會(huì )議，要整頓渠道醫美，主要內容包括檢查醫院財務(wù)問(wèn)題、醫美機構名錄等等。其中，“返傭”將被定性成商務(wù)賄賂。

據了解，愛(ài)美客主要實(shí)行“直銷(xiāo)為主、經(jīng)銷(xiāo)為輔”的銷(xiāo)售模式，公司的直銷(xiāo)客戶(hù)主要包括私立醫美機構與公立醫院。

愛(ài)美客表示，通過(guò)與醫療美容機構直接深入的交流，更容易獲得醫生和消費者的反饋與建議，進(jìn)而指導公司產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與升級。

從公司銷(xiāo)售費用來(lái)看，愛(ài)美客的銷(xiāo)售費用呈逐年增長(cháng)態(tài)勢。

2018年至2021年，愛(ài)美客銷(xiāo)售費用分別為0.62億元、0.77億元、0.71億元和1.56億元，占同期收入比例分別為19.44%、13.84%、10.00%和10.81%。

相比之下，公司的研發(fā)費用占比則較低。

2018年至2021年，愛(ài)美客研發(fā)費用分別為0.34億元、0.49億元、0.62億元和1.02億元，占同期收入比例分別為10.49%、8.71%、8.71%和7.07%。

賬上資金充足，赴港上市意在圈錢(qián)？

隨著(zhù)“顏值經(jīng)濟”之風(fēng)刮得正火，當前玻尿酸賽道已愈發(fā)擁擠。

目前，國內獲批的玻尿酸產(chǎn)品已有高達數十種，具體可分為以喬雅登、瑞藍等為代表的歐美系玻尿酸。以艾莉薇、伊婉等為代表的韓系玻尿酸。

以及以潤百顏、海薇、法思麗、愛(ài)芙萊、欣菲聆、舒顏、馨妍、嬌蘭、塑欣2款、奧昵、愛(ài)美飛、逸美2等為代表的國產(chǎn)玻尿酸。

誠然，愛(ài)美客的先發(fā)優(yōu)勢或在逐漸減弱。

招股書(shū)顯示，愛(ài)美客的產(chǎn)品產(chǎn)能利用率合計已從2019年的接近100%，持續下滑至2021年的81.5%。

分季度來(lái)看，愛(ài)美客的業(yè)績(jì)也在急速放緩增長(cháng)。

2021年第一季度至2022年第二季度，愛(ài)美客各季度營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為227.52%、129.92%、75.09%、73.48%、66.07%和21.41%。

截至2022年上半年，愛(ài)美客實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.85億元，同比增長(cháng)39.70%；歸母凈利潤5.91億元，同比增長(cháng)38.90%。

以不足40%的業(yè)績(jì)增速，享有日前高達約85倍的動(dòng)態(tài)市盈率，愛(ài)美客業(yè)績(jì)與估值存在的分化問(wèn)題不言而喻。

對于愛(ài)美客而言還有一件大事，那就是再次沖刺港股。

今年6月，愛(ài)美客曾發(fā)布公告，再度遞表港交所，力圖成為第一家“A+H”股上市的醫美公司。

只是此舉或存在圈錢(qián)之嫌。

因為愛(ài)美客賬上貨幣資金充足，并不缺錢(qián)。

截至2022年上半年，愛(ài)美客的資產(chǎn)負債率低至4.38%，甚至賬上還躺著(zhù)27.98億元的貨幣資金。

2020年度，公司分紅金額為4.21億元，股利支付率高達95.67%，一度分光全年所賺凈利潤。2021年，愛(ài)美客又再度分紅4.54億元。

然而，在此次港股IPO募集資金中，卻出現了募資資金用途用于營(yíng)運資金及其他一般公司用途的一幕。

先通過(guò)大額分紅分走巨額資金，隨后又宣布對外募資補充營(yíng)運資金，個(gè)中運轉是否合理？

愛(ài)美客的高比例分紅策略，實(shí)際讓公司大股東獲益頗豐。

從愛(ài)美客的股東名單來(lái)看，簡(jiǎn)軍對公司的持股比例高達38.04%。據此推算，簡(jiǎn)軍一人便可獲得接近4成的分紅資金。

與躺著(zhù)賺錢(qián)的茅臺相比，愛(ài)美客顯然尚有諸多待解之謎未解，恐難以就此躺平。

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