4月20日，A股及港股市場(chǎng)的醫美概念股再度走強，四環(huán)醫藥漲近12%，長(cháng)江健康漲停，魯商發(fā)展漲6%，愛(ài)美客、華熙生物漲超5%。

自3月26日啟動(dòng)上漲以來(lái)，17個(gè)交易日中，Wind醫療美容指數有14個(gè)交易日錄得上漲，區間累計漲幅高達20.7%，而滬指僅上漲3%。

值得注意的是，金發(fā)拉比雖然還在停牌中，但其進(jìn)軍醫美產(chǎn)業(yè)也有了新進(jìn)展。20日晚間，金發(fā)拉比公告稱(chēng)，韓妃投資已收到登記機關(guān)為其換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執照》，并完成股權轉讓變更登記事宜，以及公司委派人員任職董事的登記備案事宜。

在大牛股金發(fā)拉比被“關(guān)小黑屋”（停牌核查）的這兩天，醫美板塊其他股票的日子依然過(guò)的挺滋潤。其中，千億市值醫美龍頭愛(ài)美客再度挑起大梁，兩天漲了近10%。

4月20日，A股醫美概念股中，長(cháng)江健康強勢漲停；復旦張江一度漲近20%，更終收漲7.2%；魯商發(fā)展漲6.08%，盤(pán)中也一度漲停；光正眼科漲6%，愛(ài)美客漲5.34%，華熙生物漲5.04%。

港股醫美概念也表現搶眼，四環(huán)醫藥漲近12%，必瘦站漲8.8%，康哲藥業(yè)漲4.85%，香港醫思醫療集團漲4.48%。其中，四環(huán)醫藥自4月以來(lái)已累計上漲61.85%。

4月20日，Wind醫療美容指數上漲1.93%，此前一日漲1.51%。自3月26日啟動(dòng)上漲以來(lái)，17個(gè)交易日中，Wind醫療美容指數有14個(gè)交易日錄得上漲，區間累計漲幅高達20.7%，大幅跑贏(yíng)大盤(pán)指數。

統計數據顯示，自3月26日以來(lái)，金發(fā)拉比累計上漲183%，新華錦、愛(ài)美客分別漲52%、50%，澳洋健康漲47%，國際醫學(xué)、光正眼科漲幅均達31%，華熙生物漲了27%。

4月20日晚間，金發(fā)拉比進(jìn)軍醫美產(chǎn)業(yè)有了新進(jìn)展。當晚，金發(fā)拉比公告稱(chēng)，韓妃投資于近日收到廣州市白云區市場(chǎng)監督管理部門(mén)核發(fā)的《準予變更登記（備案）通知書(shū)》，同時(shí)收到登記機關(guān)為其換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執照》。目前，韓妃投資已完成股權轉讓變更登記事宜，以及公司委派人員任職董事的登記備案事宜。

在宣布進(jìn)軍醫美產(chǎn)業(yè)后，金發(fā)拉比的股價(jià)一飛沖天，10個(gè)交易日中，有9天漲停，累計漲幅高達150%。4月18日晚間，金發(fā)拉比發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票交易異常波動(dòng)，自4月19日開(kāi)市起停牌核查。

金發(fā)拉比股價(jià)的飛漲，源于4月1日晚間的一則公告。當天晚上，金發(fā)拉比在深交所公告稱(chēng)，公司以2.38億元的價(jià)格，受讓?xiě)鸦瘑?wèn)美所持有的醫療美容企業(yè)廣東韓妃醫院投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“韓妃投資”）402.35萬(wàn)元出資，占韓妃投資注冊資本的36%。

資料顯示，截至2020年，韓妃投資旗下控股5家醫療美容機構，分別位于廣州白云區、廣州越秀區、廣州天河區、珠海市、中山市，擁有約1000名員工、約2萬(wàn)平米醫療美容空間，為醫美消費者提供各項醫療美容和健康管理服務(wù)。2020年度，韓妃投資營(yíng)收為3.98億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為1113萬(wàn)元。根據《業(yè)績(jì)補償條款》，交易對方承諾韓妃投資2021年度凈利不低于5000萬(wàn)元，2022年凈利不低于6000萬(wàn)元。

金發(fā)拉比表示，此次投資是適應市場(chǎng)需求和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，進(jìn)一步落實(shí)公司戰略布局，打造“母嬰產(chǎn)品+醫療、醫美服務(wù)”的新業(yè)務(wù)模式，將有利于公司在現有業(yè)務(wù)的基礎上開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

不過(guò)，韓妃投資因估值過(guò)高，引發(fā)了深交所的關(guān)注。韓妃投資2020年經(jīng)審計母公司口徑凈資產(chǎn)為1217.56萬(wàn)元，估值價(jià)值為6.68億元，增值率高達5383%。深交所于4月8日晚間向金發(fā)拉比下發(fā)了關(guān)注函，要求公司補充披露韓妃投資股權評估報告，并分析韓妃投資評估高額增值的原因，以及此次交易作價(jià)的合理性、公允性。

對此，金發(fā)拉比于4月15日回復關(guān)注函稱(chēng)，韓妃投資所處階段為快速擴張階段，對于品牌推廣、打開(kāi)知名度的銷(xiāo)售費用投入較大，前期銷(xiāo)售收益暫時(shí)未能體現，因此造成基準日時(shí)凈資產(chǎn)相對較低；韓妃投資本次交易的市盈率和市銷(xiāo)率低于同行業(yè)平均可比交易案例的估值水平；本次估值中，韓妃投資承諾的兩年凈利潤對應的市盈率指標低于上市公司收購醫美企業(yè)交易案例及相關(guān)上市公司中相應指標，其估值定價(jià)具有合理性。

在“顏值經(jīng)濟”盛行的當下，醫美市場(chǎng)高速發(fā)展。醫美平臺更美APP發(fā)布《2020醫美行業(yè)白皮書(shū)》顯示，2019年中國純醫美市場(chǎng)規模達2560億元，近五年的平均增速為30%左右，預計2025年中國醫美市場(chǎng)規模突破萬(wàn)億元。其中私密整形市場(chǎng)規模增幅超過(guò)100%。此外，00后入局醫美市場(chǎng)，也為醫美行業(yè)注入了新活力。

2020年度醫美消費熱頻詞為“輕醫美”、“抗衰”。90后、95后人群逐漸成為醫美消費主力，95后“逢播必歡”，90后抗衰激增。數據顯示，更美平臺訂單量前十的醫美項目分別是肉毒素注射、玻尿酸注射、小氣泡、光子嫩膚、水光針、脫毛、水氧活膚、果酸煥膚、吸脂、熱瑪吉。其中，熱瑪吉以281%的增速成為訂單量增速更快的項目，洗牙、植發(fā)、光子嫩膚及脫毛緊隨其后。

銀河證券表示，隨著(zhù)新世代消費者追求美的意愿增強，顏值經(jīng)濟應運而生，帶動(dòng)醫療美容行業(yè)蓬勃發(fā)展。2019年中國醫美項目滲透率僅為3.6%，遠低于同期美國、日本、韓國的滲透水平。根據新氧發(fā)布的《2019醫美行業(yè)白皮書(shū)》，中國每千人診療次數僅為14.8，約為日本一半，韓國的1/6。預計未來(lái)醫美行業(yè)滲透率還有較大提升空間，有望隨居民收入增長(cháng)進(jìn)一步提升。此外，醫美行業(yè)技術(shù)漸趨成熟，醫美療程風(fēng)險降低也將促使中國醫美滲透率進(jìn)一步提升。預計2023年我國醫美行業(yè)市場(chǎng)規模將達到3468.82億元。

太平洋證券指出，隨著(zhù)消費升級以及醫美滲透率的提升，該行業(yè)熱度逐年升高，醫美服務(wù)的供給端和需求端都快速增長(cháng)，具有很強的市場(chǎng)性和消費屬性。按照介入手段，醫美大致非為手術(shù)類(lèi)和非手術(shù)類(lèi)，手術(shù)類(lèi)主要包括五官整形、美體醫療等整形項目，非手術(shù)類(lèi)主要包括注射填充、激光美容等皮膚美容項目。預計2023中國醫美市場(chǎng)規模將拓展至3115億元。

行業(yè)逐步規范，產(chǎn)業(yè)鏈頭部公司迎來(lái)發(fā)展黃金期?？v觀(guān)醫美行業(yè)政策發(fā)展的趨勢，國家有關(guān)部門(mén)對于醫行業(yè)的監管日趨嚴謹，市場(chǎng)監管有望逐漸成熟。規范的市場(chǎng)利好正規的醫療美容機構，未來(lái)行業(yè)集中度有望提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將以遠高于行業(yè)平均水平的增速快速成長(cháng)。

浙商證券更新發(fā)布的研報稱(chēng)，新玩家通過(guò)收購積極入局，醫美概念已成為企業(yè)價(jià)值提升的催化劑。醫美市場(chǎng)火爆，近年來(lái)多個(gè)玩家通過(guò)并購迅速入局醫美，形成“主營(yíng)業(yè)務(wù)+醫美”的跨行布局模式，提升企業(yè)價(jià)值。

老玩家橫向拓寬業(yè)務(wù)面+縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，抬高自身壁壘。醫美上游（耗材/器械）具備較高的牌照與技術(shù)壁壘，下游（終端診療機構）的品牌影響力與客戶(hù)池也需較長(cháng)時(shí)間沉淀。各老玩家判斷市場(chǎng)熱點(diǎn)，提前布局產(chǎn)品線(xiàn)，并通過(guò)收購進(jìn)行橫向業(yè)務(wù)擴張與縱向產(chǎn)業(yè)延伸。